▲ 스페이스X(SPCX), 주가 하락/AI 생성 이미지     ©

우주항공 기업 스페이스X(SPCX)가 저궤도 위성 통신 사업인 스타링크의 폭발적인 성장세에 힘입어 장기적 미래를 밝히고 있으나, 상장 이후 드러난 수십억 달러의 순손실과 매출 대비 100배가 넘는 고평가 논란이 공존하면서 월가의 투자 전망이 극명하게 엇갈리고 있다.

7월 18일(현지시간) 가상자산 전문매체 워처구루에 따르면, 스페이스X의 핵심 성장 동력은 스타링크가 전적으로 견인하고 있다. 2021년 소규모 베타 테스트로 시작한 스타링크는 전 세계 160개국 이상에서 1,000만 명이 넘는 유료 가입자를 확보하는 데 성공했다. 이에 따라 2025년 매출은 전년 대비 48% 급증한 114억 달러를 기록하며 회사 전체 매출의 69%를 차지하게 됐다. 특히 막대한 개발비가 투입되는 로켓이나 인공지능(AI) 부문과 달리 스타링크는 지난해 44억 2,000만 달러의 영업이익을 올리며 실질적인 흑자 전환을 달성했고, 전문가들은 2026년 매출이 155억 달러에 육박할 것으로 내다보고 있다.

그러나 화려한 가입자 성장세의 이면에는 가파른 밸류에이션 리스크가 도사리고 있다. 스페이스X 주가는 2026년 7월 초 기준 148달러에서 175달러 범위에서 거래되며 상장 직후 기록한 최고점인 225.64달러 대비 크게 밀린 상태다. 기업가치는 무려 2조 1,000억 달러에 달해 매출의 100배에서 130배 사이에 형성되어 있는데, 이는 향후 수년간 한 치의 오차도 없는 완벽한 사업 집행을 전제로 해야만 정당화될 수 있는 수치다. 상장 투자설명서를 통해 공개된 2025년 순손실 규모 역시 50억 달러에 육박하며, 이는 차세대 로켓인 스타십 개발 비용과 엑스에이아이(xAI) 및 그록(Grok)을 중심으로 구축된 AI 부문에서 발생한 60억 달러의 손실에 기인한 것이다.

그럼에도 투자은행 웨드부시는 스페이스X에 대해 시장수익률 상회 의견과 함께 목표주가 190달러를 제시하며 낙관적인 리포트를 내놓았다. 이와 더불어 단기적인 주가 부양 촉매제도 대기 중이다. 스페이스X는 2026년 7월 7일 나스닥100 지수에 공식 편입되었으며, 전문가들은 지수 추종 인덱스 펀드들의 리밸런싱 과정에서 약 43억 달러 규모의 기계적인 패시브 자금이 유입될 것으로 추정하고 있다. 이러한 수급 호재는 밸류에이션 부담 속에서도 하방을 지지하는 강력한 아군이 될 전망이다.

반면 기술적 불확실성과 일론 머스크 최고경영자를 둘러싼 노이즈는 극복해야 할 과제다. 중량이 더 무거워진 V3 스타링크 위성을 궤도에 올릴 수 있는 유일한 운송 수단인 스타십은 지난해 당초 목표였던 25회에 한참 못 미치는 5회 비행에 그치며 기술적 제동이 걸린 상태다. 아울러 지난 7월 1일에는 스페이스X가 상장 전 투자자들에게 AI 스마트폰 프로토타입을 공개했다는 언론 보도가 나와 주가가 요동치기도 했으나, 일론 머스크는 자신의 엑스(X) 계정을 통해 완전히 사실무근이라며 즉각 반박해 사태 진화에 나서기도 했다.

결과적으로 스페이스X에 대한 투자는 머스크가 우주 기반 AI 생태계의 중심에 놓은 이 기업의 실행 리스크를 얼마나 감내할 수 있느냐에 달려 있다. 상장 당시 개인 투자자들이 신청한 공모주 배정 물량이 요구액의 극히 일부에 그쳤을 만큼 시장의 대기 수요는 강력하지만, 스타십의 신뢰성과 AI 부문의 수익성 경로는 아직 명확히 증명되지 않았다. 가격 변동성을 견뎌낼 수 있는 장기 투자자들에게는 매력적인 기회일 수 있으나, 높은 밸류에이션 부담과 고위험을 기피하는 투자자들에게는 여전히 신중한 접근이 요구되는 시점이다.

*면책 조항: 이 기사는 투자 참고용으로 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다. 해당 내용은 정보 제공의 목적으로만 해석되어야 합니다.*

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