이란 전쟁 이후 시장의 기본 시나리오는 ‘유가 급등과 인플레이션 자극, 변동성 확대는 전쟁이 멈추면 진정될 것’이라는 쪽에 맞춰져 있다. 전쟁이 끝나면 중앙은행이 다시 유동성을 풀어 경기와 자산시장을 떠받칠 수 있다는 기대도 깔려 있다.

하지만 반대 시각도 만만치 않다. 이란 전쟁의 ‘상흔’이 단기 유가 변동을 넘어, 글로벌 물가의 하단을 구조적으로 끌어올려 주식·채권·크립토 전반의 수익률 구조 자체를 바꿀 수 있다는 주장이다.

이 논쟁의 핵심은 전쟁이 드러낸 하나의 사실로 모인다. 에너지 시장은 생각보다 훨씬 ‘취약’하고, 주요국 경제는 유가 급등과 공급 차질에 여전히 크게 노출돼 있다는 점이다.

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