▲ 비트코인(BTC), 스트래티지(MSTR)/AI 생성 이미지     ©

스트래티지(Strategy, MSTR)의 32BTC 매각이 시장에 던진 충격은 매도 규모보다 배당 재원과 추가 매각 가능성에 대한 의심을 키웠다는 점에 있다.

6월 8일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 비트코이니스트에 따르면, 니콜라오스 파니기르초글루(Nikolaos Panigirtzoglou) 전무가 이끄는 JP모건(JPMorgan) 애널리스트들은 스트래티지의 소규모 비트코인(Bitcoin, BTC) 매각이 시장을 불안하게 만들었다고 진단했다. JP모건은 해당 매각이 상징적이고 자발적인 조치였으며, 우선주 투자자에 대한 유연성과 의지를 보여주기 위한 목적이었다고 설명했다.

다만 JP모건은 해당 매각이 비트코인과 스트래티지 증권 보유자에게 핵심 의문을 남겼다고 봤다. 스트래티지가 추가 비트코인 매각 없이 배당 의무를 감당할 수 있는지가 쟁점으로 떠올랐다는 것이다. 스트래티지는 마이클 세일러(Michael Saylor) 체제에서 대표적인 기업 비트코인 재무 전략 수단으로 자리 잡았고, 회사의 대차대조표 결정은 시장 전반의 신호로 받아들여지고 있다.

JP모건은 스트래티지의 현재 달러 준비금이 배당 지급 약 6.3개월분에 그친다고 분석했다. 애널리스트들은 투자자들이 회사의 레버리지, 우선주 구조, 비트코인 노출도를 예민하게 지켜보는 상황에서 준비금 규모가 충분하지 않을 수 있다고 봤다. JP모건 애널리스트들은 “회사가 배당 지급을 위해 더 많은 비트코인을 매각할 수 있다는 투자자 우려를 줄이고 신뢰를 회복하려면 달러 준비금 재건이 필요할 수 있다”고 밝혔다.

스트래티지는 지난해 12월 우선주 배당과 미상환 부채 이자 지급을 위해 14억 4,000만 달러 규모의 달러 준비금을 마련했다. JP모건은 회사가 연간 약 17억 달러의 배당 지급을 어떻게 감당할지 명확히 밝혀야 한다고 지적했다. 세일러는 일요일 X(구 트위터)에 “점을 더 찍기 좋은 시간”이라고 적으며 추가 매입 가능성을 시사했다.

스트래티지는 현재 평균 매입가 7만 5,699달러에 84만 3,706BTC를 보유하고 있다. 비트코인이 6만 2,000달러 부근에 머무는 상황에서 해당 포지션은 약 115억 달러의 평가손실을 뜻한다. JP모건은 스트래티지가 올해 매입 속도를 유지하면 2026년 약 320억 달러 규모의 비트코인을 살 수 있다고 예상했다. 이는 지난달 전망치 300억 달러보다 높은 수준이며, 2025년과 2024년 각각 약 220억 달러와 비교해 더 큰 규모다.

JP모건의 암호화폐 시장 전망도 한층 신중해졌다. JP모건은 올해 미국 암호화폐 시장 구조 법안 통과 가능성을 50% 미만으로 봤고, 미국 중간선거를 앞둔 시간 부족, 스테이블코인 수익률 논쟁, 정치적 장벽을 이유로 들었다. 또 비트코인이 올해 대부분 기간 동안 추정 생산비 아래에서 거래됐고, 올해 누적 디지털 자산 유입액이 약 220억 달러로 집계됐다고 설명했다. JP모건은 현재 약세가 향후 역발상 강세 신호가 될 수 있지만, 하반기 건설적 흐름은 스트래티지의 배당 재원 설명과 미국 암호화폐 시장 구조 법안 승인에 달려 있다고 결론냈다.

*면책 조항: 이 기사는 투자 참고용으로 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다. 해당 내용은 정보 제공의 목적으로만 해석되어야 합니다.*

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